贝乐斯:众人皆醒我独醉

2016-09-10 3826人阅读,共1个回复 M2央行货币信贷
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现在的宏观环境又走到了一个关键时点上。欧美日各国,正在从大量放水,甚至负利率的宿醉中慢慢醒来,逐渐转向。而中国则在宽松的路上继续前行,与所有主要经济体擦肩而过,互道珍重。

回首这些年来的放水宽松历程,无论从央行资产负债表看,还是从M2总量来判断,中国都是当仁不让的世界第一。目前,中国的货币供应总量M2比“疯狂放水”的美日加在一块还要多。而现在,过去放水排名第二、三、四的经济体无论是主动还是被迫,似乎都逐渐走到了一个尽头。从目前看,负利率的危害超过其好处,很难再进一步。从数据上看,美国国债下跌,收益率上升。德国10年国债从负利率重返正利率。在放水走向尽头的预期之下,所有资产,包括股、债,甚至是“避险”的黄金都一起下跌。水涨船高过程中浮起的资产价格同时下降。

但是,唯有中国不走寻常路,继续加大宽松。从数据上看就是全国大部分城市的房价进入“超指数增长”状态。

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这种“超指数增长”状态在历史上几乎所有的资产泡沫中都存在。由于自然界的规律,超指数增长无法长期持续,涨的越快,超越指数增长越多,之后的崩溃也越猛烈。

其实央行的宽松放水也是无奈,因为只有用更猛烈的放水才能维持资产泡沫的存在。对于泡沫来说,“慢牛”就意味着死亡。在这方面,相信日本有过最深刻的体会。

下面的图来自日本央行,表示的是日本M2同比增长的速度。可以看出,1990年前后,日本的M2增长速度经历了断崖式下跌。注意,是增速下降,而不是M2下降。日本的M2还是在增长的。但是,就是这种增速的下降,带来了日本房地产,日本经济的重大转折。

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而目前中国处于什么状态呢?

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M2的增长并不是央行能够完全掌控的,而是需要无数个人和企业借贷,才能实现信用扩张,才能真正宽松放水。一旦信用扩张停滞,M2增长放缓,那就意味着危机模式的开启。因此,未来一段时间M2数据的变化非常关键。

在众人皆醒我独醉的情况下,中国央行还能在宽松的路上走多远?

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文章作者:贝乐斯

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1L访客18979159852 2016-09-12 09:08:13 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 45.0.2454.101Google Chrome 45.0.2454.101
央行疯狂滥印人民币以维持天大泡沫罪大!

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