货币与房价:到底谁因谁果!

2018-06-26 7371人阅读,共22个回复 房价四万亿三四线
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谁的7000亿?


不得不说,上一轮房价大涨的疯狂刺伤了所有人的神经,导致大家都得了一种病,叫做「房价臆想官能症」。

尤其是2018年,凡事无论大小,深浅,都得必须跟房价扯上关系。

「无论如何,不管对错,房价一定涨!」的论调此起彼伏。

这源于两拨人的诉求。一类是已经买了房的人,希望房价继续涨,那可是赤裸裸财富增长。

另一类则是对房价绝望了的人,看房价犹如仰望天边的恒星,与其摘不到,还不如让它继续涨,终有一天,这房价可以撑破宇宙,到头来大家都一样。

但房价这东西,是跟随个人意愿说涨就涨说跌就跌的吗?并不是,不然北京房价早突破20万,三四线也早已进入萧条大时代了。

房价的涨跌关乎经济根本,国运使然,从来都不是一厢情愿。

就像这次降准,释放了约7000亿的资金。

很多人都认为这次央行放水,大水势必要淹了龙王庙,那么灌入房地产市场也是水到渠成的事情,媒体们大众齐声惊呼房价又要上涨,刚需们闻风瑟瑟发抖。

抱歉,你先得弄明白这7000亿到底是用来干嘛的好吧。

这时候,很多人又开始「据理抗争」了,拿出了杀手锏—08年的四万亿货币计划说事儿。

因为四万亿计划一直以来都是「央行放水,房价必涨」的铁证,是中国经济发展这十来年的阵痛。

那么今天子木给大家详细讲讲,何为四万亿计划,和这几天的7000亿有什么本质上的区别,这次放水的意欲何为?


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四万亿的原罪


首先聊一下货币,货币这个词大家一定意外亲切。

它的本质含义有很多,例如货币是一般等价物,是衡量价值的一种工具。但我最喜欢它的一个解释就是,「货币就是信用」。

信用其实也就是一种共识,大家认为钻石很值钱,其实最开始钻石仅是一款普通的石头而已。

为什么美国通过印钞票就可以赚钱,是因为国际资本都认为美元是最安全的货币,值得信任,起码和石油是挂钩的。退一万步讲,即使有一天世界经济危机了,美国破产,也可以从白宫下面兑出黄金来。

而一直身处债务危机沼泽中的希腊印钞票却是没什么用的,因为信用透支,所有人都不相信这个国家可以创造出多少财富。希腊神话只是神话,兑不了现。

所以一个国家的货币政策是宽松还是紧缩,就是对一个国家信用的管控,它是个技术活儿。

宽松了,市场钱多了,借贷活跃会促进经济发展,但同样会囤积金融泡沫,引来金融危机;货币紧缩了,市场缺钱,借贷活动匮乏,经济萎靡。

但有一点是至关重要的,就是货币是信用,它的拖底是国民生产总值GDP。所有搞经济的都知道货币宽松放水会透支信用引来灰犀牛,美国、香港、日本都是很好的例子。

08年美国次贷危机就是过渡透支信用的结果。那个时期,美国滥印钞票货币极度宽松,大水漫溉房地产市场,投机客们活生生把楼市炒崩了。

炒崩了,全球跟着遭殃,中国也不例外。

因为当时的中国经济高度依赖出口和投资,国外一瘫痪,出口锐减,沿海出口外贸型企业接连倒闭,意味着几千万的农民工同胞将要被迫提前回家过年。

在经济急转直下,甚至有断崖下跌风险的关口,中国政府紧急推出了以振兴十大产业为标志的四万亿经济刺激计划。

这四万亿货币的确是开动印钞机凭空造出来的,当初主要投到了「铁公基」。但是四万亿计划又为什么会被后来人广为诟病呢?

是因为当初这部分货币是「缺乏金融监管的」,大部分流入了房地产和金融,导致了08年之后房价的飙升和金融的恶性空转,唯一流入实体的还造成了低效产能产业的严重过剩。

四万亿计划的推出者是中国经济顶层设计师刘鹤。刘鹤曾经编写过一本书叫做《两次全球大危机的比较研究》,主要讲的就是货币超发对经济的灾难,怎能不知道这其中的利害关系?

其实在这本书里,还有一句话特别重要:

危机只有发展到最困难的阶段,才有可能倒逼出有效的解决方案。

但是当时面对即将失业的几千万农民工同胞,面对即将失速跌落至「L型经济」底部的经济,可能除了四万亿计划最好的方法就是五万亿了吧。

反观今天的7000亿计划,不是和当初的「危机四伏,放水救世」的历史时刻很相像吗?

我在之前很多文章里都讲过,去杠杆周期下的货币紧缩会让市场遭遇钱荒,小微企业融资困难将会面临倒闭潮,届时将会有不计其数的员工被迫失去工作。

所以说,去杠杆就像是刮骨疗伤,严重的时候可以刮到休克,按5月份的社会固定资产投资量来讲,目前中国小微企业已经大半休克了。如果再不救市,企业纷亡必会引发经济大萧条。

那么为什么这次7000亿就一定不会流入房地产和金融呢?


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物有所用


最简单的答案就是,目前的中国的宏观负债率已经相当高了,杠杆还没去完,如果这7000亿再涌进这两个泡沫居高的行业,无疑是雪上加霜,弄不好泡沫就直接崩了。

一环扣一环,就像货币不能无限印刷似的,信用已经刷透支了。这也是今年我们这群搞经济研究的最为惶恐的事情。

去年,包括政府的债务,居民的债务和非金融企业的债务加在一起差不多是GDP的250%,排在世界前列。目前,美国也是250%,日本有350%,但他们是发达国家,人均GDP高。

其中居民的债务率这几年增长是最快的,目前占GDP比重已经超过了50%,也达到了发达国家水平(近几年房价催升,居民买房被转移债务的结果)。

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还记得 1996年中国居民杠杆率只有3%,2008年也仅为18%,但是自2008年以来,居民杠杆率开始呈现迅速增长态势,短短六年间翻了一倍,达到36.4%,到了2017年二季度居民杠杆率已经高达47.4%,较之2008年激增了近30个百分点,也高于国际上大多数新兴市场国家的平均水平。

如果你对居民杠杆率不甚了解,再给你几个数据。截止目前, 中国居民部门债务收入比高于77% ,居民部门短期债务收入比超70%, 居民部门贷存比攀升到63.2%。

需要注意的是,无论是选择哪个指标,都暗示着同样的事实,即中国家庭的负债程度已经达到一个相当高的水平。

如果经济产生动荡,就会有大量的人还不起债务,紧接着就是银行坏账,导致经济危机。

所以这7000亿是用来稳定去杠杆后的小微企业的,只要保障小微企业的生命力才能保障居民的还款能力。

其次是,为什么这7000亿不能流入金融业?

答案是金融业增加值占GDP比重太大了。2005年,我国金融GDP比重只有4%,之后迅速上升,2016年年底是8.4%,去年底是7.9%,今年1-5月份还是在7.8%左右。

从全球看,全球金融增加值占GDP的4%左右。我国这一比重,已超过美国、英国、德国、日本等主要经济发达国家。在西方,金融业比重过高往往意味着经济危机的到来。

比如,日本1990年达到高点6.9%,随后经济危机爆发,资产负债表衰退,步入“失去的二十年”。美国2001年达到高点7.7%,之后互联网泡沫破灭,2006年达到7.6%,之后次贷危机发生。

种种现象已经表明了,中国现在还身处新兴市场阶段,各项经济指标却跑到了各个发达国家在经济崩盘前夜的水平。

第三就是史无前例的金融监管力度。

金融监管一向是很难的。因为银行趋利,资本趋利,地方趋利,在利益面前谁还会听从安排?

为什么房价越来越高?是因为银行最喜欢把钱借给开发商,开发商拿钱去炒地皮,地方为了提速经济举手欢迎,这么一配合地价起来了,房价不得不涨。

但是今年「资管新规」的落地有效的规范了银行的行为。尤其去杠杆期间,很多银行的朋友跟我说,现在基本每笔账都是专人专查,来源去向事无巨细。银行被强加审核指标,只会越来越严。

所以这7000亿的资金在从严的金融监管下一定会物有所用的。那些想着释放7000亿流入房地产导致房价暴涨的人该歇歇了,今天的7000亿和08年的四万亿计划的背景差之千里,请不要一概而论。楼市的趋势还会朝着我所说的基调去逐步实现,

因为你要明白,经济发展的底线是绝不发生金融危机,且我们的研究分析的底线同是如此。

如果经济危机来临,大家应该是想着怎么去逃灾和活下来,而不想着房价的涨跌。央妈既然敢在这节骨眼上释放7000亿资金,就一定有它充分必要的道理。

这不是源于一方的偏袒,而是对国运的理解,中国只能越来越好。

最后再说一下三四线城市的棚改货币化权限被回收问题。

三四线房价利空只是时间问题,因为三四线的需求是被动创造出来的,是虚拟需求。可以参考之前的50W+文章《三四线楼市即将谢幕,而你还想着买房?

结果,三四线的群众被房价上涨魅惑,纷纷跟着砸老本炒房导致贫困县的房价都一万以上了。

如果房价继续被拉升,等到货币化安置结束需求释放完毕后,没人接盘,那就是哀鸿遍野。认为三四线房价不会崩盘的,当年的鄂尔多斯了解一下。

来源:子目聊房(ID:zimuliaofang) 作者:子木

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文章作者:子木

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已有22位网友发表了看法:
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1L访客 2018-06-26 21:45:39 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
这种文章的出现是刀客大本营的耻辱。
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1L访客 2018-06-26 21:46:35 回复  Meizu MX5Meizu MX5 zBrowser 7.3.2zBrowser 7.3.2
@访客 同感
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1L刀客之家 2018-06-26 21:48:36 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 67.0.3396.87Google Chrome 67.0.3396.87
@访客 如果大家都不喜欢,以后就不发这些了。
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1L访客 2018-06-26 22:19:35 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@刀客之家 完全没说到点子上,数据都没理解透,5000亿支持债转股,2000亿给小微。
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1L刀客之家 2018-06-26 21:47:36 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 67.0.3396.87Google Chrome 67.0.3396.87
@访客 负能量文章看太多了,整个人都消极,大家不妨看看其他人的观点。
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1L访客 2018-06-27 08:21:29 回复  Meizu MX5Meizu MX5 zBrowser 7.3.2zBrowser 7.3.2
@刀客之家 看过此子一篇后,再没看,只看评论。说实在的,署名先生的也未必先生,大家心知肚明。然,老朋友已和先生可以内心交流,先生谈吐条理脉络何人能比,,,只是你们的博之所需,理解理解。。。也因此在此一说,见与不见,解与不解,随缘,谢过。
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1L访客 2018-06-27 07:08:47 回复  Huawei MHAHuawei MHA Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
@访客 赞同
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2L访客 2018-06-26 22:03:35 回复  Xiaomi 5Xiaomi 5 MIUI Browser 9.7.2MIUI Browser 9.7.2
水平差的,我说这只猪值百万。你接着研究百万这个量和猪的关系吧!
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3L访客 2018-06-26 22:14:25 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
哪有7000亿给小微?只有2000亿是支持小微的,以山大王们的作风,能真正落实一半给小微都是福音!除了少数官方看好(关系合营,占有一定股份)的创新企业,其它都还要走后门拉关系的才有份,贷款利率过两道水后估计在10%左右,放款数量不定期定被截流扣除一部分。大头5000亿明显是给地方或国企填债务窟窿的,就是发得出工资。
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4L访客 2018-06-26 22:15:46 回复  Apple iPhoneApple iPhone Safari 11.0Safari 11.0
我觉得还行吧
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5L访客 2018-06-26 23:21:16 回复  Windows 8.1Windows 8.1 Liebao BrowserLiebao Browser
做人不要自作聪明,什么道理也都要听,包括大家的评论
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6L访客 2018-06-26 23:37:27 回复  Windows Server 2003Windows Server 2003 UC Browser 12.0.3.983UC Browser 12.0.3.983
看到不同的管得,挺好。看财迷博客、如松老师博客多年,涨知识。子木写的也不错
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7L访客 2018-06-27 00:03:29 回复  Android 6.0.1Android 6.0.1 MIUI Browser 9.7.2MIUI Browser 9.7.2
只要是客观的评价都是不会误导人的好文章,如果以自己本身的好恶来评判肯定是不行,多看各种观点的文章绝对是好事
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7L访客 2018-06-27 01:29:52 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 关键是要客观,而不是盲目迷信顶层设计。看看各种观点的文章的目的也只是寻求客观真实的东西,达不到这个目的不看也罢
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8L访客螎化在尘世 2018-06-27 02:56:30 回复  Huawei BKLHuawei BKL Google Chrome 62.0.3202.84Google Chrome 62.0.3202.84
想起了二战前希魔的一句名言,他们问他怎么还不来?不要着急就来,就来了。
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9L访客 2018-06-27 07:08:35 回复  Huawei MHAHuawei MHA Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
经济发展的底线绝不发生金融危机,你是斗天斗地斗人那伙的的吧?
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10L访客 2018-06-27 07:21:03 回复  vivo Y23Lvivo Y23L MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
看看618的业绩都不敢吹了,内需动力已耗尽
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11L访客 2018-06-27 07:48:04 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 31.0.1650.63Google Chrome 31.0.1650.63
全国工行,建行,农行,银行都不同意债转股,是国务院逼迫银行实行.因为债转股就是一笔钩销!
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11L访客 2018-06-27 23:53:43 回复  OPPOOPPO UC Browser 12.0.4.984UC Browser 12.0.4.984
@访客 债转股就是借出去的钱没了,还要再投钱进去。
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12L访客 2018-06-27 09:41:50 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
大家有不同的看法,都可以听听,最后自己判断
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13L访客 2018-06-27 11:28:41 回复  Huawei BACHuawei BAC Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
文章基本都是观点,没什么可说的,只能管住自己以后不再看了。无德无才文人屡屡被现实打脸却依然自我感觉良好写破文章刷存在感,算是大国的一道奇葩风景吧。
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14L访客 2018-06-27 14:22:12 回复  OPPOOPPO UC Browser 12.0.3.983UC Browser 12.0.3.983
主要是为了债务吧。其实还是庞式

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