马光远:降准,这次真的又会刺激房价吗?

2018-06-26 7277人阅读,共42个回复
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央行决定,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这是4月份以来,央行在实施的第二次降准,也是今年年内的第三次降准。

降准是对还是错?

按照央行的通知和解释,本次降准和4月份一样,仍然属于定向降准。这次降准的资金,定向用于支持“债转股”项目和支持中小微企业,总共释放资金7000亿。因为有4月17日的第一次降准,对于本次降准,虽然市场都有预期,可一旦鞋子落地,各种解读仍然满天飞,引发了对于中国货币政策是否重新放水的猜测,以及降准之后,是否会引发房价的再次上涨。

当然,这样的猜测,在任何一次降准降息等常规性的举措出台之后,都会出现,那么,这次是否真的和过去不一样?

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对于本次降准,我第一时间在微博表示:“降准是对的,企业流动性非常紧张,去杠杆是为了降低风险,但如果把企业都去杠杆去到资金链出问题,那比杠杆本身的风险都要大。去杠杆要有长期打算,要实事求是,不要为去杠杆而去杠杆。当然,降准也是因为经济下行压力很大。会不会受益房地产?说不会是不可能的,但目的肯定不是为了房地产。”

在我看来,近10年来中国的货币政策解读的基本逻辑是:

① 每次降准降息,是一定要否认这是放水的举措,一定要强调稳健货币政策的基调没有改变;

② 第二,每次降准,基本都要提到为了解决中小微企业的融资难融资贵,但最终几乎都和中小企业无关;

③ 第三,每次降准,第一时间最亢奋的是股市,但股市从来没有因为降准而由熊转牛;

④ 第四,每次降准,都说和房地产无关,但最大的受益者基本都是房地产。

和4月17日降准不同,4月17日央行宣布降准时,外界都感觉非常突然,因为在4月17日降准之前,国家统计局刚刚公布了一季度中国经济数据,6.8%的增速虽然低于2017年全年的6.9%,但仍然可以说不错,同时,央行信任行长易刚在达沃斯论坛明确表示,中国的货币政策和美国的一样,也在经历一个收紧的改变。一方面公布漂亮的经济数据,一方面却突然降准,让外界有点难以猜测央行的真实意图。

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但事实上,如果关注经济现实,你会发现,第一次降准时,中国流动性紧张的事实已经非常明显。3月份M2的增速8.2%,再次创下历史新低,社会融资额的增速下滑至10.5%,也是历史新低;从银行系统看,去年以来贷款增速的加快上升和存款增速加快下滑的态势没有改变,银行的流动性持续紧张。

包括房地产行业在内的很多企业已经出现了资金链非常紧张的情况。当时选择降准是对的,这反应了中国新的货币政策决策团体的自信,绝不作茧自缚,面对流动性紧张的事实选择果断降准。

本次降准和以往相比哪里不同?

相对于4月份降准时市场的困惑,央行这次降准,市场显然有了更多的准备:首先,5月份出台的宏观经济数据的确不乐观,我们在去年年底预判今年经济下行压力大成为了事实。重要的指标走势都极为疲弱,投资增速只有6.1%,,比4月份回落了0.9个百分点,其中基建投资同比增长只有9.4%。

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消费也不乐观,社会消费品零售总额30359亿元,同比增长8.5%,增速比上月回落0.9个百分点。创15年新低。

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其次,流动性紧张已经“显性化”,标志之一,就是今年出现的大规模的民营企业的违约,一季度的违约规模已经突破150亿,预计今年全年很有可能达到500亿的规模,从社会融资额的增速看,这和4月份出台的资管新规,打击表外融资有很大关系;

第三,中美之间的贸易冲突短期达成妥协的概率不大,双方已经确定了500亿的加征关税时间,这对中国经济势必造成更大的下行压力。也就是说,无论是就实体经济,还是流动性的现状而言,这次降准可以说完全顺应市场的需求,就是我在微博中所言,不要为了去杠杆而去杠杆,不要为了治理洪水而把大家渴死。

在去杠杆的过程中,如果不顾企业的死活,一味为去杠杆而去杠杆,造成的危险和杀伤力比杠杆本身还大,那就失去了去杠杆的意义。就此而言,我对本次降准仍然是支持的。

当然,降准是不是真的如央行所愿,这些资金就真的会流向央行指定的“债转股”和中小微去,从过去货币政策的执行看,这无疑只是一种美好的愿望。根据我们观察到的事实,每一次降准,可以肯定地说,对股市都没有任何作用,但每一次降准,和房地产总会产生强烈的共振。

股市和房地产市场短期会有机会吗?

每一次释放流动性,股市总是放声尖叫假高潮,真正得到实惠的还是房地产市场,这是基本事实。4月份降准之后,我们看到,房地产的很多关键指标都出现了明显的反弹,一些地方的房价仍然具有很强的支撑,我相信,就心理预期而言,这一次也不例外。

特别是,在今年中国经济面临很大的压力的情况下,房地产作为稳定经济的重要工具,政府绝不会让房地产出现任何大的波动,维护房地产市场的稳定对于今年宏观经济至关重要。

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但是,我必须提醒大家,房地产市场在经历2015年以来的三年上涨周期之后,各种需求都基本释放到位,房价从短期而言,很多城市已经处在高位。

高层不会让房地产市场出现大的波动,但高层很清醒地意识到,如果再听任房价上涨,或者房地产市场再出现一波强势上涨的行情,未来一定难以收场,维持价格和市场的相对稳定是唯一的选项。

基于此,我个人对房地产市场的基本判断是,尽管我认为中国90%以上的城市房价不高,但就短期市场的基本面而言,除了我多次说的一些房价明显偏低的城市,房价短期内再次出现明显上涨的概率很小,如果出于投资的考虑买房,暂时可以不用提上日程。

特别是,对一些房价已经很高的城市(包括一线),房价短期报复性反弹只是梦,买房要考虑机会成本。各位,近10年来,我从来没有对中国经济这么担心过,我宁可希望我这次的担心是错的,是多余的。

我的建议是,这段时间可以安心的看看世界杯,小赌小赌比赛结果,喝喝啤酒,撸撸串,至于房子投资之类的,暂时呆一边去。


思 考 题  

你认为本次降准透露了哪些信息?

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文章作者:马光远

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已有42位网友发表了看法:
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1L访客 2018-06-26 08:31:36 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
抑制房价还得限制有人到处乱窜。去安徽,安徽房价暴涨排队买房,去杭州,杭州房价暴涨还排队。这次来青岛,房价几乎翻一倍,顺便来威海,前脚走后脚涨三千。还为了放烟花干涉降雨,结果导致青岛暴雨加冰雹灾害。
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1L访客 2018-06-26 10:49:45 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 有个人就是祸国殃民还自我感觉良好
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2L访客 2018-06-26 09:35:48 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 63.0.3239.132Google Chrome 63.0.3239.132
90%以上房价不高?
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3L访客 2018-06-26 09:58:25 回复  Windows 10Windows 10 Edge 17.17134Edge 17.17134
@访客 不高不高,涨到天上都不高,他的裆手握印钞机,会给他不断涨钱的,别人喝雾霾他也能撸串买几套房的。只是冥币暴跌大通胀是免不了了,初中生这下可以理直气壮地输出贫困和饥饿了,虽然无能力输出**和折腾别人
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4L英雄 2018-06-26 10:06:42 回复  Apple iPhoneApple iPhone Safari 11.0Safari 11.0
导向文章,不过这样的文章肯定被现实碾压的体无完肤。
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5L访客 2018-06-26 10:15:02 回复  Huawei RNEHuawei RNE UC Browser 12.0.3.983UC Browser 12.0.3.983
厉害了,这个人!我服了!
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6L访客 2018-06-26 10:51:49 回复  Windows 8.1 x64Windows 8.1 x64 Google Chrome 64.0.3282.186Google Chrome 64.0.3282.186
不刺激房价还能刺激什么呢?房价只要不涨,甚至涨幅低于10年期国债收益率,资金就会从房市中撤出,后果谁来负?谁负的起这个责任?所以房价必涨无疑!而且不是小涨,是大张!
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7L访客 2018-06-26 11:19:20 回复  Huawei RNEHuawei RNE Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
还是好好发展实体经济吧,拜托了!!!
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8L访客 2018-06-26 11:28:55 回复  Samsung C9000Samsung C9000 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
如松快出来冒个泡
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8L访客 2018-06-26 12:19:47 回复  Windows 8.1Windows 8.1 Liebao BrowserLiebao Browser
@访客 看你怕不怕
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9L访客 2018-06-26 12:29:26 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
央行操盘手已换,安心看戏,师母已呆
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10L访客 2018-06-26 12:33:31 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
近期太多债务要触雷,本次降准主要是定向发钱给触雷国企还旧债的(大概5000亿),国营公司则配给银行相应的股票份额而已,即所谓债转股.。另2000亿说是支撑小薇企业,也不知能落实多少,起码银行贷款委托理财公司还会从利率方面又要扒一道水。
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11L失望望失 2018-06-26 12:44:34 回复  UnknownUnknown UC Browser 10.0.0.488UC Browser 10.0.0.488
名符其实的砖家!跪久成哈,完全脱离实际,自动出来洗地,忠心可鉴。为能年年割韭菜,费尽心思强说盛。读书人成这样,不如文盲,丧尽天良。
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11L访客 2018-06-26 13:17:10 回复  Huawei SCL-TL00Huawei SCL-TL00 MQQBrowser 5.3MQQBrowser 5.3
@失望望失 皇图霸业谈笑间,不胜人生一场醉
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12L访客 2018-06-26 12:50:37 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
这种定向给自家人放水的做法,永远成不了市场经济国家,不要说绝对,连相对的公平都做不到,还好意思说是金融创新!
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13L访客 2018-06-26 12:58:48 回复  Huawei ALPHuawei ALP Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
房价不高,那是老百姓收入太低,马光远的名声和叶檀一样,都是小报吹出来的,开发商的狗腿子。
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14L访客 2018-06-26 13:12:29 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
M2增长8.2%,如此之高的增速,还说流动性紧张。什么逻辑?
马光远:消费也不乐观,社会消费品零售总额30359亿元,同比增长8.5%。
这难道不同样是很高的增速吗?美国要这增速,川普不做梦都笑醒?
马先生似乎没有说假话,但也没有说真话。根本问题在整个经济是庞氏经济。马先生不敢说了。
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15L访客 2018-06-26 13:12:49 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
这个时期的降准是不可能刺激房价升高的,防弃楼断供还差多,是在保楼价。刺激房价上涨的是不停的拆和围地,人生存总得要住所,所以房价被人为哄抬起来。你不信把深圳数千个城中村全扒平,房价肯定上到几千万一平米的价格!
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15L访客 2018-06-26 13:16:51 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 当然这是不可能的,你全扒了,人家就弃城而去了,留下空中楼阁的食利食脑群体又有什么用?所谓皮之不存...
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15L访客 2018-06-26 13:16:55 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
@访客 几千万一平米,不高。想想津巴布韦、委内瑞拉,真心不高。
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15L访客 2018-06-26 13:30:26 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 这两国家人口少,顶多就一个上海常住的人口的规模,船小好掉头。大国十几亿咋整?想想都可怕...
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15L访客 2018-06-26 14:53:18 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
@访客 呵呵,汇市末路狂奔,股市摧枯拉朽。大戏已经开始。
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16L访客 2018-06-26 13:38:43 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
如今人们等级观念也有了,怕麻烦得也很多,加上交通不便,房子也很少接待访友了,夫妻有了孩子,感情因为愁钱或其它也淡漠了,守着这个窗户上了笼子的房子还要奉献房贷几十年,也不知是个啥滋味?
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17L访客 2018-06-26 13:44:03 回复  Huawei BACHuawei BAC Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
唉,这话真的不如不说,不仅人品,还有技术……污点
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18L访客 2018-06-26 13:45:18 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
人家穷,房子破旧如**窝,但至少还有个家。你TMD不考虑人家的消费能力,全强制拆了让人无所定居是啥意思?
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19L访客 2018-06-26 13:50:26 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
拆完了让人居无定所放弃薄田,三餐发愁后又要来搞精准扶贫?
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20L访客 2018-06-26 14:07:49 回复  Huawei BACHuawei BAC Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
最后再评价一次。砖家做到这个份上,有钱好好享受,至于这样的文章真不能再写了,怎么可能不遭人唾骂呢?难道作者对遭人唾骂有需要,也是奇葩!
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21L访客 2018-06-26 14:09:35 回复  Huawei BACHuawei BAC Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
有钱好好享受,至于这样的文章真不能再写了,怎么可能不遭人唾骂呢?难道对遭人唾骂还有需要,也是奇葩!
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22L访客 2018-06-26 14:20:35 回复  Huawei BACHuawei BAC Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
作者为房地产利益集团站了那么多年的岗,辛苦你了!以后别扯经济学了,免得给经济学蒙羞。建议以后发表此类文章别再用自己名字,真的是太臭了,再执着就是人格障碍了!
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23L访客 2018-06-26 15:44:41 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
这5000亿定向放水是避免某类低效益国企破产的,或是落后地区公务员或老师发薪水的,顶多能支持开出半年的工资而已,不至一下子断饮断供上街拉条幅。在实体经济不断萎缩的情况下,这种放水好比杯水车薪,几千亿很快就没了的,所以还会有高规格的降准策略出台的...水放多了,实体经济将会更加艰难,恶性循环....到了泡沫临界点,房、债、汇一起崩!估计股市泡泡还能持续吹上一阵搞出个神马牛市出来,不过是水牛上天,钱变纸!工资可能周薪化,每周工资都要重新议价...
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23L访客 2018-06-26 15:56:42 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 这还是刚刚开始,等到十月份贸易战全面开动又时肿么办?拆迁征地和乡镇“棚改”相当于是涸泽而渔,就是没胆给出房屋空置率!
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23L访客 2018-06-26 16:38:38 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 9月米联储肯定还会加次息,加上那2000亿征收10%的第二轮贸易战,所以形势相当严峻!且看大国“金融天才”们咋腾挪吧...
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24L访客 2018-06-26 17:23:06 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
吸毒经济,末路狂奔。
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25L访客 2018-06-26 18:55:09 回复  Samsung N7100Samsung N7100 Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
印钱, 真正的问题是谁敢不印?这才是真绝望。
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26L访客 2018-06-26 21:14:38 回复  Xiaomi 4cXiaomi 4c UC Browser 12.0.3.983UC Browser 12.0.3.983
马光远除了睁眼说瞎话 还能干啥?
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27L访客 2018-06-27 07:25:11 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Edge 16.16299Edge 16.16299
看了你的文章,终于可以放心买房了!因为10年来,你关于房地产的判断从来没有对过!这次也不会例外!听志强,住洋房!千年不变的**!!
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28L漂荡 2018-06-27 08:44:16 回复  Android 5.1Android 5.1 Google Chrome 50.0.0.0Google Chrome 50.0.0.0
多年前,任志强预测北京房价会涨到十万一平,在网上被多少网友骂,可现实是他是对的,绝大多数经济学专家错了,网友们错了,因为中国本就不是市场经济,你非要按市场经济规律来预测岂能不错
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29L漂荡 2018-06-27 08:54:52 回复  Android 5.1Android 5.1 Google Chrome 50.0.0.0Google Chrome 50.0.0.0
马老师的这篇文章,只是告诉大家,放水的资金并没有流到实体而是流向了房地产,政府无论如何都会保房地产,因而房价不高,你可以不认同,但应尊重别人的劳动
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30L漂荡 2018-06-27 09:06:47 回复  Android 5.1Android 5.1 Google Chrome 50.0.0.0Google Chrome 50.0.0.0
马老师的文章几年前就拜读过,是个比较敢说真话的经济学家,这篇文章告诉大家钱去了哪儿
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31L访客 2018-06-27 16:17:04 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 63.0.3239.132Google Chrome 63.0.3239.132
已进入《塔西佗陷阱》?
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32L访客 2018-06-27 23:06:57 回复  Huawei TAGHuawei TAG MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
房子是用来炒的,股市是用来住的,我们伟大的xxx开创了这个宇宙**
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33L访客 2018-07-02 22:47:46 回复  Samsung N7102Samsung N7102 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
房价不高?还来个90%?那中国的房价总额大概能换全世界的资产了,中国这么牛逼?

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