如松:央妈怎么了?急需大家送温暖

2018-06-21 13320人阅读,共31个回复 汇率保卫战人民币汇率
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最近,中美贸易战、国内股市闹得轰轰烈烈,但今天最核心的焦点是汇率,在这个问题上似乎看到央妈的腿有点哆嗦,需要大家送点温暖。

2015-2016年间,人民币曾经经历一轮贬值,在此期间,发生了两件大事:第一是沪深股市从2015年6月开始了一轮股灾,一直持续到2016年2月,在股灾期间央妈自然需要挺身而出,开动印钞机为救市机构提供资金;第二就是在这一期间央妈通过连续的降息降准推动房地产(当然是为了财政)。这是当时推动人民币贬值的动力所在。

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中美毛衣战的爆发带来几个后果:第一,中美贸易顺差被压缩。一直以来美国是中国最主要的顺差国,一旦贸易顺差被压缩,就会影响中国的经常账户,进而对汇率产生压力。这场毛衣战无论是以妥协的方式还是以对抗的方式进行,结果一样;第二,基于中国很多输美商品与东南亚、南亚和东欧一些国家具有比较高的重合度,可替代性比较强,当美国对中国产品增加关税之后很可能产生替代,再加上美国本土一些企业的替代效应,这会影响中国出口企业的开工率,加大债务压力和财政压力;第三,也是最重要的一点,企业特别是国际企业在任何国家进行经营活动,最基本的要求是经济环境稳定,当中美毛衣战不断深入的时候,就会让经济环境产生巨大的不确定性,加剧资本外流。这与美国三权分立的体制有关,在这样的转折期(现在是次贷危机后世界各国央行大印钞所带来的“烂尾”时期,让美国经济也一样处于转折期),白宫和国会参众两院会产生很多分歧,在中兴事件上表现的就很明显,让这种经济环境的不确定性加剧。这加剧了新兴国家和中国的资本外流,给汇率带来压力。

汇率保卫战战再次开启了。

今天,央妈面临2015-2016年同样的任务,但手中的筹码却减少了。

第一,2015-2016年,人们对本币的贬值是将信将疑的。因为自从上世纪汇改之后,本币长期处于升值趋势,对于贬值趋势的出现自然会将信将疑,这是思维惯性决定的。尤其中国是高度集中的经济和社会体质,正负掌握着几乎所有的资源,人们对正负的操盘能力有一定的信任,对于贬值趋势的出现更会将信将疑。这实际是央妈当时保汇率最重要的武器,因为本币筹码相对稳定。

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但现在的局势已经不同,经过2015-2016年的贬值之后,至少会有更多的人认识到民币已经不是单边升值趋势,出现贬值是正常行为,管理者也一直在强调本币汇率需要双向波动。尤其是美元兑人民币的前期高点(1:6.9633)一旦突破,居民手中的本币筹码就会大规模松动,汇率的压力加大。

从某种含义来说,信用货币就是信心的货币,在这一点上,央妈所面临的压力与2015-2016年已经截然不同。

第二,前年底和去年初开始,央妈大力度规范了对资本的跨境流动管理,明显地抑制了资本外流,这是2017年人民币出现阶段性升值的根本原因之一。这种用行政手段限制资本流动,在短期内虽然可以对稳汇率产生立竿见影的效果,但长期是有害的,因为这会严重削弱本币持有人的信心,一旦再次出现贬值趋势的时候,很多人就会通过非正常渠道抵御货币贬值,容易带来恐慌,这让汇率所面临的问题加大。所以,在当时本人严重不同意央行的选择。

让居民在官方的渠道换汇,对央妈是最为有利的,因为这时汇率掌握在央妈的手中。但当官方渠道无法换汇的时候,一旦恐慌形成,居民就最可能进入嘿市,导致嘿市的形成与繁荣,央妈就失去了对汇率的完全掌控,是不利的。根源在于,无论是否对这种换汇行为进行行政馆至,需求都一样存在,永远不会消失。

在这个问题上,迫切希望央妈好好思考。

在保汇率问题上,上述两条是最重要的。

第三,经常账户是决定汇率的主要因素之一,对中国来说,汇率问题上的最大的优势来自于贸易顺差。根据外管局的数据,2015-2017年中国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差分别为3695亿美元、2499亿美元、2149亿美元。2018年年前5个月,贸易顺差6498.1亿人民币,同比下降31%,依旧处于继续收窄的状态。贸易顺差不断收窄,意味着国际收入下降。同时,2014年底中国的外汇储备为3.84万亿美元,而2017年底的数字为3.14万亿美元。无论从国际收入还是从外储“库存”两方面来说,央妈保汇率的弹药库都不再充足。

以前说过,个人认为外储一旦下降到3万亿美元以下,央妈继续抛外储保汇率的能力将严重削弱,这与很多综合因素相关,让央妈保汇率的难度加大。

央妈的日子有点难.

未来,央妈可采取的稳汇率手段将只剩下加息,但是,楼市经过2015-2017年的上涨之后,房地产企业的负债率不断攀升,去年和今年房地产企业的现金流状况在不断恶化,同时,居民部门的负债率已经达到了高水平,一旦加息,就会对资产价格市场带来很大的压力,这威胁到商业银行的资产状况,出现这种情形,央妈的“头”更大,会让央妈患得患失。

但即便如此,央妈的腿也不必哆嗦,因为还有跳贬(或快速贬值)可供选择,这可能是应对今天局势最优的选择。很多人会对这种抉择一惊一乍,但汇率永远是波动的,没什么稀奇,在这一困难时期,急需要大家给央妈送点温暖。

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文章作者:如松

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已有31位网友发表了看法:
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1L访客 2018-06-22 08:21:44 回复  Xiaomi 4AXiaomi 4A MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
自作孽,不可活!
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1L访客 2018-06-22 10:19:11 回复  Meizu MX5Meizu MX5 zBrowser 7.3.2zBrowser 7.3.2
@访客 不像先生,,,真不希望只求量不求质,先生的逻辑才精彩。
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2L访客 2018-06-22 08:29:22 回复  Windows 10Windows 10 Edge 17.17134Edge 17.17134
跳吧,跳下去就解脱了,昭仓和唐塔都跳下去了。。。至少外资的流动是没法堵的。不信?连傻子和金锁这种戏子都能倒出美元去米国买房呢。。什么?草泥马,你还背着1万多亿美元外债涅?
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3L访客 2018-06-22 08:34:01 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
现在吹风要降准
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4L访客 2018-06-22 08:41:23 回复  Xiaomi 5sXiaomi 5s WeChat 6.6.7.1302WeChat 6.6.7.1302
最近利率一直下行,与舆论相反。您的文章为我解惑。
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5L访客 2018-06-22 09:02:42 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
"跳贬" 特朗普会答应吗,别的贸易国会答应吗,你这水平连央行的官僚都不如。
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5L访客 2018-06-22 13:13:38 回复  Android 4.4.4Android 4.4.4 UC Browser 12.0.4.984UC Browser 12.0.4.984
@访客 是的,跳扁没那个胆,特靠谱会揍人的。
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6L123 2018-06-22 09:22:05 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Firefox 60.0Firefox 60.0
三温暖
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7L访客 2018-06-22 09:34:50 回复  Windows 10Windows 10 Edge 17.17134Edge 17.17134
@访客 你懂个锤子,连歪叫部跟淫民日报都喊着要奉陪到底,你以为中学生和一群大胡子迷真会怕老特怕别的毛衣国?当年老耄想打第三次世界大战都提出了不惜死掉一半犭者,人家就是为斗争而活着的
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8L访客 2018-06-22 09:52:04 回复  Huawei RNEHuawei RNE MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
一如既往喜欢你的文章
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9L访客 2018-06-22 11:06:45 回复  Huawei MLAHuawei MLA Google Chrome 46.0.2490.92Google Chrome 46.0.2490.92
出口,消费,投资都低迷,政府可以继续降准,继续印钞,继续一揽子计划
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10L访客 2018-06-22 11:20:28 回复  Windows VistaWindows Vista Internet Explorer 9.0Internet Explorer 9.0
就是,到时又被别人扣个“秽驴操肿”的帽子。
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11L访客 2018-06-22 12:30:33 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 66.0.3359.139Google Chrome 66.0.3359.139
稳定汇率是我们对G20的承诺,跳贬将迎来双反调查。稳定汇率和被双反调查之间,两害相权取其轻——稳定汇率,楼主说的跳贬目前是不可能的,也不是最优选择。我的判断是,贸易战对抗则汇率贬,妥协升或稳(如广岛协议)。
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11L访客 2018-06-23 07:15:02 回复  OPPOOPPO UC Browser 12.0.3.983UC Browser 12.0.3.983
@访客 你错了,因为有承诺。不到最后关头决不会贬值,所以只能跳贬。
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12L访客 2018-06-22 13:05:40 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Sogou ExplorerSogou Explorer
如松怎么居然也出”跳贬“这样的昏招啊?
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13L访客 2018-06-22 13:20:32 回复  OPPOOPPO Google Chrome 53.0.2785.134Google Chrome 53.0.2785.134
收窄顺差减少美元收入这个很关键
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14L访客富贵 2018-06-22 13:27:09 回复  Apple iPhoneApple iPhone UC Browser 11.9.5.975UC Browser 11.9.5.975
跳贬,一步到位,救出口,抵消关税,针锋相对。
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15L访客 2018-06-22 13:45:15 回复  Apple iPhoneApple iPhone Safari 11.0Safari 11.0
支持老师!跳贬是有可能的,必竟保外储才能保......
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16L张飞 2018-06-22 14:40:08 回复  Xiaomi 3Xiaomi 3 MIUI Browser 9.5.5MIUI Browser 9.5.5
正确
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17L访客 2018-06-22 15:16:51 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 63.0.3239.132Google Chrome 63.0.3239.132
人民币对于人民来说不一直是贬的吗,谁还记得第一版百元钞人物有谁啊
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18L访客 2018-06-22 15:23:23 回复  Huawei PEHuawei PE MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
对政府来说,好办。大幅降低每年居民个人换汇额,宣布黑市违法,不过黑市什么时候合法过了?呵呵。对企业留存外汇强结。基本也就管住了八九不离十了。想在这里玩市场耍流氓,都是不可能的
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19L访客 2018-06-22 16:13:00 回复  Xiaomi 4AXiaomi 4A MIUI Browser 9.7.2MIUI Browser 9.7.2
撑不住是要跳贬呀
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20L访客 2018-06-22 18:05:56 回复  RedmiRedmi Google Chrome 57.0.2987.132Google Chrome 57.0.2987.132
农村修房子用沙,以前只10吨300元,现在河沙被城投公司控制,价涨了每10吨1000元。真心黑。
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21L访客 2018-06-22 21:26:17 回复  Huawei FRDHuawei FRD MQQBrowser 7.3MQQBrowser 7.3
如松是牛叨第二,比牛叨更加坑你没商量。
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22L访客 2018-06-22 21:37:21 回复  Android 4.4.4Android 4.4.4 MIUI Browser 9.3.2MIUI Browser 9.3.2
2015不是跳遍一次,又不是没搞过!!?
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23L访客 2018-06-22 21:42:44 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
如松分析的是规律和趋势。坑你的是不安规律办事的你主子。比如 你认为如此高房价是合理的那才能说明**、如松的预测是错误的。如果不合理那他们就没有错,错在谁你清楚。如松还暗示让你们买深圳的房子了,结果不到半年就翻了一倍。美元我也配置了,看到有形之手开始外汇管制了我立马出手,赚了10个点。虽然不多也比那些天天喊赔了的蠢**强。这些日子我又开始从6点2左右购入美刀,这次不打算出手了,怕冥币爆贬。真正错的是那些破坏规则的人。**和如松没有太多谈论股市吧,但有几个不赔钱的,这又怨得了谁呢?欺负人不带这样的,就算你素质再低也不该
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24L访客 2018-06-22 22:00:49 回复  Android 4.4.4Android 4.4.4 WeChat 6.6.6.1300WeChat 6.6.6.1300
时寒冰老师今天(6月22日)微课堂提示大家股市风险:A股3000多支股票中有97%的股票都有股权质押给了银行,截止目前为止,有500多支股票已经跌破质押警戒线,有300多支股票的股价已经跌破平仓线,金额高达9000多亿人民币。很容易预料的是,股票接下来会有跟大的抛压,今年股市大家要千万小心。我这里代时老师向大家提示风险!!!
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25L超级访客 2018-06-22 23:09:54 回复  Windows 8.1 x64Windows 8.1 x64 Google Chrome 66.0.3359.181Google Chrome 66.0.3359.181
告诉你吧,央妈不但不会加息,他们还会继续降准,印钱,直到一切手段都用尽,最后发动对台战争,实行资本管制。
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26L访客 2018-06-23 09:06:56 回复  Windows 10Windows 10 Edge 17.17134Edge 17.17134
@超级访客 跳贬、继续印钱、大通胀.......确实都有可能,毕竟么人家是掌权说了算的,p民再牛也只是p民而已,但说到战争,大陆真没胆,顶多打死一波圈内的公犭者,跟一群母犭者在床上战斗一番
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27L访客 2018-06-26 15:31:15 回复  Huawei BLN-AL20Huawei BLN-AL20 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
现在的央行似乎搞清楚了自己是哪国人了,以前老是搞不清楚自己是哪国人,搞不清楚要为谁办事。

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