时寒冰:降准是一个分水岭

2018-04-19 11052人阅读,共37个回复 降准汇率贸易人民币
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4月17日,央行宣布,为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,决定从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

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央行的动作,海外似乎已经闻到“味道”。 特朗普在美东时间4月16日一早就发推文说,“中国和俄罗斯在美联储加息之际玩货币贬值的游戏,是不可接受的”。

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特朗普话音刚落,中国银行一巴掌就打上去了:中国央行宣布降准。

下图为美元兑卢布走势示意图

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▲数据来源:Choice金融终端

特朗普的推文刚发出来时,美国媒体一头雾水,卢布对美元的确在贬值。俄罗斯卢布近期贬值很快,卢布贬值跟美国的贸易制裁密切相关——每一次美国加大制裁或者表态将要实施新的制裁卢布都会贬值。

下图为美元兑人民币走势示意图

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▲数据来源:Choice金融终端

但是,去年人民币对美元却是一直在升值的,何出此言呢?白宫发言人桑德斯回应说:“他们在观察名单上,这是财政部密切观察的事情,我们将持续监督。”言外之意,防止中国出台让货币贬值的措施。

在中国按部就班地推进人民币国际化的过程中,尤其是推出以人民币计价的原油期货之后,构建石油人民币体系并以此取代石油美元体系的大战略已经十分清晰,这让把美元作为核心利益的美国十分担忧。

因此,中国推出石油期货之时,也是中美贸易战开打之时。

为了应对美国发动的贸易战,中国许多专家提出,通过人民币贬值来在一定程度上化解美国的贸易压力。就此,4月11日,央行行长易纲表示,我国货币政策重点是关注国内的宏观经济形势,服务于实体经济,“这是个有效的体制,央行很长时间没有干涉了”。我国的汇率机制由供需决定,是一个市场决定的机制,它运行良好,未来也会继续良好地运行下去。

但是,一个不得不正视的现实困境是,人民币持续升值,已经给我国的外贸企业带来沉重的压力:一项针对中国出口企业的调查显示,超六成出口企业认为,人民币兑美元汇率若升值2%或以上将对其出口带来负面影响,8%的受访者更指人民币升值将严重影响其业务。超过1/3的受访企业表示,若人民币升值2%或以上,出口额将开始减少;32%的受访者指出,升值3%会引起出口下跌。

很多外贸企业的利润就在三五个点左右,人民币一升值,利润全无。

那么,2017年以来,人民币对美元何以升值如此之快呢?

从美国方面来看,特朗普在就任总统之初,就把缩减美国对外贸易逆差作为重要执政目标,为此,他公开表达对强势美元的不满。这成为美元调整的一大压力。从中国方面来看,在特朗普宣布退出TPP之后,中国利用这个天赐良机,加速推进“一带一路”和人民币国际化,而要推动人民币国际化,很显然需要一个强势的人民币,以重塑国际社会对人民币的信心。

中国的战略推进速度,大大超出了美国的意料,尤其是石油美元体系面临新的挑战的时候,美国无法保持淡定,特朗普率先打起了贸易战。由于美国是一个消费大国,特朗普对发动贸易战信心满满。美国打贸易战的武器是加征关税,而加征关税将让中国的商品在进入美国市场后提高价格,这显然会降低中国产品的竞争力。但假如人民币贬值,则可以在一定程度上化解一部分压力,毕竟,货币贬值导致的一个直接结果,就是让你出口商品的价格变得更便宜,因而更有竞争力。

那么,货币贬值会否影响人民币国际化战略的向前推进呢?人民币国际化与“一带一路”是相辅相成,齐头并进的。“一带一路”的推进需要有外汇作为后盾,而外汇需要通过贸易来累积,显然,贸易对于中国的重要性更大。别忘了,2001年的时候,中国只有2121.65亿美元外汇储备,加入WTO以后,中国对外贸易飞速上涨,才为中国累积了巨额外汇储备,而这当中,相当一部分是从对美国的贸易顺差中来的。

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▲数据来源:海关总署

以2017年的数据为例。当年,中国全年贸易顺差为4225亿美元,其中对美国的贸易顺差为2758亿美元,占到中国全部(货物)贸易顺差的比例高达65.3%。从2000年到2017年,中国全部贸易顺差累加起来,是约39068美元,跟中国的外汇储备规模对照一下,就知道了,中国的外汇储备与贸易顺差有着非常直接的因果关系,这其中,跟美国的关系尤其密切:从1985年到2017年,美国对中国的贸易逆差总数为47380亿美元。

因此,贸易战对中国来说影响是巨大的,也是中国输不起的博弈。

其实,即使从中国自身的情况来看,人民币的升值也已经超过了中国的承受力,人民币自然回归乃是顺理成章的事情,特朗普威胁与否都没有用。降准不过是一个小插曲,或者说,路标而已,它代表着从一个阶段向另一个阶段的过度。降准虽然意在助力实体经济,但就货币而言,可以说,是一个分水岭,货币升值的路已经到了尽头,正在快速迈入另一个阶段。

也许,随着时间的流逝,当我们回眸今天的时候,能看得更为清晰。就像现在回望A股6124.04点那样,让我们不由自主地感慨:我们曾经一起见证过那样的高度。

【说明:当下,表达方式不得不委婉许多,但相信老读者都能看明白,智慧的人一点就破,不需多说。】


附新闻1:央行降准释放4000亿增量资金

2018-04-18 来源:经济参考报

此次降准,央行进行了精准安排,在释放的1.3万亿元资金中,9000亿元将于操作当日偿还MLF借款,另外4000亿元将与4月下旬的税期形成对冲,不会对市场流动性造成影响。17日,央行开展了1年期MLF操作3675亿元,再次实现等量对冲,无逆回购操作。值得注意的是,此次1年期MLF中标利率为3.3%,较前次上调5个基点,与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。

据了解,此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行,这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%,借用MLF的机构也都在这几类银行之中,其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。

之所以通过降准置换中期借贷便利,主要是为加大对小微企业的支持,“通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。”央行方面表示。

值得注意的是,为防止信贷资金流入金融机构或房地产,央行特别强调,要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务。

附新闻2:陈四清:金融机构在推动“一带一路”和人民币国际化中肩负重要使命

2018-04-17 来源:新华网

近日,中国银行董事长陈四清应邀出席博鳌亚洲论坛2018年年会。在“一带一路”圆桌会议上,陈四清表示,金融机构在推动“一带一路”和人民币国际化中肩负着重要使命,要多措并举,发挥更为积极的作用。

陈四清表示,“一带一路”和人民币国际化是中国改革开放的重要领域,也是中国推进全球化和国际合作的重大举措。“一带一路”与人民币国际化兼容契合,存在相互促进的内在逻辑。一方面,“一带一路”建设为人民币国际化增添了新动力。另一方面,在“一带一路”建设中使用人民币,有利于实现“一带一路”沿线的资金融通,对于“一带一路”建设将起到重大的推动作用。

在谈到金融机构在推动“一带一路”建设和人民币国际化中肩负的使命时,陈四清指出,中国应充分自信,推动人民币走出去,逐步实现人民币国际化。金融机构要扩大合作空间,汇聚全球金融资源,同时坚持创新思维,打造特色金融服务体系。

陈四清表示,中国银行目前已成为人民币跨境服务的主要提供者,人民币清算和服务网络覆盖广泛,在海外人民币清算行中,中国银行占据市场第一,并在23个“一带一路”沿线国家设立分支机构。中国银行愿意与各方一起,以创新促发展,以合作求共赢,推动“一带一路”建设与人民币国际化不断取得新的成果。

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文章作者:时寒冰

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已有37位网友发表了看法:
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1L访客 2018-04-19 08:32:29 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
通过中兴和近期的一系列事件报道和处理上,感觉祖国真的没有媒体上说的那么强大,的确应该慢下来找找民族之魂,目前的现状与老师分析的大趋势有点相似呀!
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1L访客 2018-04-19 11:05:39 回复  Mac OS X 10.13.3Mac OS X 10.13.3 Google Chrome 65.0.3325.181Google Chrome 65.0.3325.181
@访客 2000年前就丢掉的东西,你现在要找回来
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1L访客 2018-04-19 14:00:02 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 没落中的中兴是华为的竞争对手,所以修理中兴并不是太得罪大国高层,甚至是给予华为清除对手的一份厚礼。但这却是给华为和大国芯片、软件和高端零配件及硬件供给一个最严重的制裁警告信号!
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1L访客 2018-04-19 14:14:34 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
@访客 对华为的意思是:你抢大胡子和非洲黑叔叔生意,性价比不高我们不计较也就算了。现在你居然搞到我家里来了?还用泡沫币收购这收购那企业的,那就对不起了!
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1L访客 2018-04-19 14:21:08 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 中兴就是一国有控股企业,能做到跟华为竞争,全靠国家砸钱,这背景有什么可担心的?
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1L访客 2018-04-19 21:52:04 回复  Apple iPhoneApple iPhone UC Browser 11.9.3.1064UC Browser 11.9.3.1064
@访客 你以为华为就不是国企?告诉你吧,在中国不管什么性质的企业做到一定程度,只要**国有需要,你立马就变国企。再说了,每年**国在华为身上可是砸了大钱的。
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1L访客 2018-04-20 07:15:46 回复  vivo Y23Lvivo Y23L WeChat 6.6.5.1280WeChat 6.6.5.1280
@访客 国进民退,很牛哦,独角兽要回归撸。
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1L访客 2018-04-20 10:08:17 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
@访客 华为(民)与中联(国)的情况,跟三一(民)和中联(国)的情况相似,都是与民争利的结果。
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2L访客 2018-04-19 08:33:37 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
美元,美元,美元!
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3L访客 2018-04-19 08:45:53 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 65.0.3325.181Google Chrome 65.0.3325.181
被几个恶心的教授忽悠起来的大国,分分秒秒被打回石器时代
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4L访客 2018-04-19 08:51:48 回复  Samsung C9000Samsung C9000 MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
中国梦真好,中大赢。
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5L访客 2018-04-19 10:27:40 回复  Windows 7Windows 7 Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
我们曾站在这样一个高度……
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6L访客 2018-04-19 11:00:03 回复  Samsung S7562Samsung S7562 WeChat 6.3.31.940WeChat 6.3.31.940
金管局持续回收港元,流动性紧缩,此时放水十分及时。
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7L访客 2018-04-19 11:33:04 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 59.0.3071.15Google Chrome 59.0.3071.15
老时为救**操碎了心
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8L访客 2018-04-19 11:35:50 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 59.0.3071.15Google Chrome 59.0.3071.15
感觉老时被**招安了
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9L访客 2018-04-19 12:00:46 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
特朗普不会去操心大国国内的纸钱贬不贬值,庇民的钱能否保值。那么 指责大国“玩货币贬值的游戏”,估计是指去年从6.2贬值到6.7那一段光景。那一段正好是外企大量撤离外资海量出走的时期,估计老头回想起来觉得吃了大亏....
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10L访客 2018-04-19 12:08:58 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
老头的意思是虽然没把你们定性为汇率操纵国,但“汇贬”这种国际重大财务政策得“透明”,至少事先双方应“沟通”达成谅解备案,黑厢操作和操纵占便宜就不友好了。
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11L访客 2018-04-19 12:22:07 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
特朗普不光对大国去年的一波贬值操作不满,还有一个可能就是:对美元、英镑、港币、人纸这四者间“纠结的‘不透明’操作”感到极大不满....
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12L访客 2018-04-19 12:30:32 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
英国脱欧固然和德国**下的欧盟作为和操作经常性不满,但和在英国庇护下的以港纸计价的香港出口贸易对欧盟进口贸易的不公平“侵蚀”也有相当关系。
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13L访客 2018-04-19 12:38:37 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
英国脱欧导致香港贸易收益受损,唇齿相依的大国贸易收益也跟着受损。
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14L访客 2018-04-19 12:54:54 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
英国不是脱欧,更像是被逐出欧盟。“公投”票计只是走过场,结果事前已定,给“面子”找个台阶下。被逐出欧盟主要就是因为香港(和英国合作贸易“走湿”获利),其次才是和老大德国不合和不接受过多难民等主观因素。
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15L访客 2018-04-19 13:01:57 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
可以想像英国是多么的恼怒,放下以往和美国平起平坐的架子决定认美国为老大,抱团对付和修理中俄。
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16L访客 2018-04-19 13:25:20 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
特朗普既然说了“操纵把戏”不可接受,那么大国即将到来的“贬值策略”操作受制了。再搞啥“退二进一、退三进二附带周期震荡啥的”的无序渐贬式的骚“操作”就是违规行为,会导致自己被列入汇率操纵国。实在要贬值也行,大家坐在桌子前谈判商讨决定,谈判结果估计就是一次性“跳贬”到位。
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17L访客 2018-04-19 13:30:49 回复  Huawei KIW-AL10Huawei KIW-AL10 Google Chrome 46.0.2490.76Google Chrome 46.0.2490.76
时先生这篇满满都是诚意,有理有据还有结论。
一带一路,人币国际化,保持顺差,这是一体战略。
用一带一路来促进人民币国际化,用人民币国际化来推动人币贸易,这样就会减少外汇支出,外汇账户就能够保持顺差,外汇账户的充盈就会对人民币提供支持,这可以降低贬值预期。不过这莫美好的设计总觉得哪里有点问题?
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17L访客 2018-04-19 15:01:19 回复  Windows 10 x64Windows 10 x64 Google Chrome 59.0.3071.15Google Chrome 59.0.3071.15
@访客 问题就在于自想矛盾,如果人民币国际化了,还需要保持顺差干嘛,还需要保持巨额外汇储备干嘛?这不就是矛盾嘛?实际就是人仔国际化无法实现,天意。
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17L访客 2018-04-19 16:49:20 回复  Android 7.0Android 7.0 UC Browser 11.9.4.974UC Browser 11.9.4.974
@访客 美元是世界货币,人民币国际化了,也不是世界货币,所以还需要美元,日元就是例子。不需要外汇的国家一定是举世公认的霸主国家!
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18L访客 2018-04-19 13:45:06 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
双方上桌子谈判商讨决定新汇兑标准,就是保证在“一次性‘跳贬’”前的因汇率变化给米国造成的投资计价与贸易结算损失另以附加协议合同的方式弥补到位。
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19L南门龙 2018-04-19 17:27:38 回复  Redmi 2ARedmi 2A MIUI Browser 9.4.11MIUI Browser 9.4.11
不造摇不信摇不传摇
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20L访客 2018-04-19 20:25:07 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Google Chrome 62.0.3202.94Google Chrome 62.0.3202.94
好文!让我的脑袋更清楚了
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21L访客 2018-04-19 20:44:13 回复  Huawei ALPHuawei ALP Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
中国银行最不要脸,美联储给的利息是1.75国内给老百姓的是0.75,放人民币,又核动力印钞机
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22L访客 2018-04-19 20:46:57 回复  Huawei ALPHuawei ALP Android Webkit 4.0Android Webkit 4.0
我们有房地产,我们有白酒,我们有香烟,中华民族有这些就够了,原以为老习看的很清会着急,现在看了,除了我着急,改革永远在嘴上。
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23L访客 2018-04-20 01:36:01 回复  Windows XPWindows XP Google Chrome 55.0.2883.87Google Chrome 55.0.2883.87
以前升值吗?屁民不懂,除了工资不涨,物价一个劲猛涨,对老百姓来说,怎么感觉年年贬值。95年我的工资199,住房,教育,医疗完全免费;98年开始房改,工资升到400多,房改房600多1平,第一批商品房900多,到现在,我们这大型国企工资在3000多,一般营业员,服务员性质工资在1800左右,垄断企业如供电等7000左右,工商税务等公务员工资单在6000左右,加福利应在1W左右,而房价则为1-1.5W。对屁民来说,如果不是单位性质带来的收入跟的上物价上涨的小部分群体,大部分工人群体按消费来说,收入绝对赶不上抗日前的民国时期,有兴趣的可查各地档案资料。有人说现在物质比那时强多了,那是生产力变法带来的,不是**带来的。
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23L访客罗子 2018-04-21 08:40:24 回复  vivo V3Mvivo V3M UC Browser 11.9.4.974UC Browser 11.9.4.974
@访客 说得很好。
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24L访客 2018-04-20 15:13:19 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 WeChat 6.5.2.501WeChat 6.5.2.501
评论只有32条吗,过滤真厉害
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25L访客 2018-04-20 16:02:55 回复  Windows 7 x64Windows 7 x64 Internet Explorer 11.0Internet Explorer 11.0
你说的很对,现在是生产力变化带来的,
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26L访客 2018-04-20 20:55:28 回复  OPPOOPPO MQQBrowser 6.2MQQBrowser 6.2
巴鲁

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